波动预测建模与尾部风险测量方法

  作为中国资本市场的对冲工具，股指期货在2015年经历了一轮极端牛熊市。在股指异常波动阴影下，研究股指期货尾部风险的测量方法，对风险管理与资产配置具有理论意义和实践意义。传统风险测量方法通常利用低频波动率构建尾部风险VaR和ES估计量，但高频波动率比低频波动率蕴含更多信息且计算效率更高，利用高频波动率建立高效的尾部风险测量方法成为研究趋势。         基于条件极值理论和新型高频波动率，构建RV-EVT框架的股指期货尾部风险测量方法。阐述已实现波动率衍生的跳跃、好坏波动和符号跳跃理论；为提高波动率估计精度，利用已实现核修正CPR跳跃检验、好坏波动和符号跳跃；考虑跳跃、好坏波动和符号跳跃建立4组对数形式的HAR类波动预测模型。在极值理论框架中嵌入HAR类模型预测波动率，构建两步法的RV-EVT尾部风险测量方法；根据样本外滚动预测评估股指期货尾部风险测量水平，采用无条件覆盖和自枚举检验对VaR和ES进行回测分析。         研究结果表明，波动率的样本外滚动预测显示，HAR波动预测框架下好坏波动分解优于连续跳跃波动分解，好坏波动衍生出的正负符号跳跃具有极为突出的波动预测能力；回测分析检验结果显著，尾部超出数接近理论预期，表明RV-EVT尾部风险测量方法有效；HAR-RV-RS和HAR-RV-SJd模型的尾部风险测量表现最佳；ES模型比；VaR模型具有更优的尾部风险测量水平，特别是在高风险状态下ES模型能弥补VaR模型失控的缺陷；通过量化交易资金管理研究，揭示尾部风险测量方法的应用价值。         建立了高频波动率与风险管理的桥梁，为金融资产尾部风险度量提供了有效方法，对资产配置和风险控制具有借鉴意义。     

自我网络特征对电信客户流失的影响

近年来，随着移动通信行业的蓬勃发展，市场饱和度越来越高，企业获取新用户的成本也越来越大。随着中国三大运营商竞争的加剧，产品和服务的同质化程度也越来越高，这使企业在老客户的保留上变得异常困难，客户流失率也在逐年上升，如何识别高风险流失客户并有效防止客户流失已经成为该行业管理者普遍关心的问题之一。 着眼于客户流失影响因素研究，运用社交网络分析方法，通过构造与网络结构相关的变量进行影响因素的探讨，运用逻辑回归方法构建客户流失预警模型。从社交网络的视角出发，利用客户的通话详单数据建立客户之间的通信网络，在自我网络的相关理论框架下，构建个体的度、联系强度、个体的信息熵3个自我网络特征变量。运用中国某移动运营商公司的月度客户数据(包括基础通信数据和通话详单数据)，通过逻辑回归构建基于社交网络变量的客户流失预警模型。 研究结果表明，个体的度、联系的强度和个体的信息熵都对预测客户流失有显著效果。具体的，个体的度越大，联系强度越强，个体的信息熵越大，客户越不容易流失。外样本AUC值平均可以达到0.75以上，模型具有良好的预测精度。 研究结果对企业实践具有非常重要的意义，合作企业应用客户流失预警模型进行高风险流失客户的识别，预测精度可以达到70%，达到了企业的实践预期。客户流失预警模型可以帮助企业提前识别高风险流失客户，极大地降低企业维系客户的成本。建议企业管理者在未来更加关注与客户社交网络有关的变量，从网络结构的视角理解消费者行为，更好地进行客户关系管理。     

R&D驱动经济下的最优财政政策研究

政府财政政策是彰响经济增长的重要因素,经济增长的源泉不同,财政政策作用于经济增长的机制也差别较大.研究发现,最优财政政策取决于分权经济与社会计划者经济的对比;财政政策对经济增长和社会福利的影响不是等价的.对R&D部门征收的税率越高,经济增长率越低;对R&D部门的补贴率越高,经济增长率越高;财政政策对社会福利水平的影响是不确定的.     

经济权利视角下我国城乡收入差距的成因

针对我国城乡收入差距成因研究中缺乏系统理论支撑的问题,文章首次引用阿玛蒂亚·森的权利分析方法,把经济社会中的人抽象为农村人和城市人,从二者的生产和劳动权利、交易权利、继承和转移权利等方面的不平等,揭示了城乡收入差距的根本性成因,并构建了研究城乡收入差距成因的一个基本理论分析框架,解决了城乡收入差距成因问题研究中缺乏系统理论依据的问题.     

中国与西欧企业文化导向差异论析

文化导向是人们在面对人类都会面对的共同的基本问题的时候所表现出来的心理、态度和行动的综合偏向。中国和西欧企业文化在文化导向的六大维度上都存在着显著差异，这决定了中国和西欧企业迥异的管理思想、经营战略和管理理念，进而导致了相应截然区别的组织结构、人际关系和管理方式。     

论有效市场理论及其困境

以理性预期为微观基础的有效市场假说,虽然在上世纪70年代成为统治金融学术界和实务界的主流“教义”,但其理论本身却存在着不能“自圆其说”的尴尬,人们具有理性预期的“神仙”地位受到心理学家的挑战,来自实践的经验也逐渐出现有效市场理论不能“圆满”解释的所谓“异象”。     

构建中国的管理者胜任素质体系——评赵曙明新著《我国管理者职业化胜任素质研究》

管理大师彼得·德鲁克认为:"在一个现代的组织里,如果一位知识工作者能够凭借其职位和知识,对该组织负有贡献性的责任,并能实质性地影响该组织的经营能力及其达成的效果,那么他就是一位管理者……管理者必须卓有成效……虽然,智力、想象力和知识都是我们重要的资源.但是,资源本身是有限的,唯有‘有效性'才能将这些资源转化为成果."[1]当今中国企业的人力资源管理正经历着一场前所未有的重要变革,人力资源管理的角色已经从"顺从型"转向"开发型",企业组织期望人力资源专业人员擅长于定位、开发并融合组织内部员工的才能,使得人力资源的投入与组织的战略目标保持一致,以取得竞争优势.企业人力资源管理的角色已经转向一种全新的视角,需要迥异于以往的那种"规避风险"的心理定势.     

外汇期货套期保值的基差风险

1基差对外汇期货套期保值的影响人们利用外汇期货进行套期保值就是本着“两面下注,反向操作,均等相对”的原则,同时在现货市场和期货市场上反向操作,利用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损,在两个市场之间建立一种“相互冲抵”机制,从而达到转移价格风险的目的。因此套期保     

论我国天然气产业发展战略

21世纪将是一个天然气世纪。世界能源消费结构随着科技进步不断地向低碳化演变。中国天然气产业面临着前所未有的发展机遇和挑战。中国应从国内天然气市场供需规律入手 ,根据国内天然气市场的发展进程 ,预测天然气市场的发展趋势 ,制定新世纪我国天然气产业发展的战略及措施。